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A股杠杆基金A/B策略分析_左丞宇

a股杠杆基金a/b策略分析

笔者一段时间没有写分级基金之策略报告,鉴于当前创业板b的疯狂,特以此文做一个大概的阐述与分析:首先说明一下分级基金的整体情况:

(一):分级a类策略:

当前不少流动性好的分级a,基本60%以上的筹码都被保险公司或者社保持有,a类的信用级别堪比国债(除了150022特殊),长期折价的a类完全是aaa级别的属性,但显然,当前未来收益率远远高于长期国债,若有大跌,对于低风险理财投资者还是越跌越好的战略机会,笔者也相信社保保险公司将继续持续买入。整体a类的未来隐含收益率还是维持在6.5%附近,其中有违约风险的150022维持在7.8%附近,约定收益率7.5%最高的建信央视50a的隐含收益率在6.1%附近,其次约定收益率较高的7.0%的房地产a 医药a在6.8%附近,流动性最好的150012,150018,150028,150100未来收益率分别为6.4%,6.5%,6.2%,6.5%.

(二):分级b类策略:

首先风险声明:若判断未来行情会大涨,可考虑分级b类做投机策略配置,依据价格杠杆多寡将超越持有大盘指数etf的涨幅,当然,分级基金b是一把双刃剑,方向判断错了就以对应指数下的价格杠杆的倍数跌幅。

分级b具体策略:跟踪深成深证的:150023(无低折);150001(封闭,成本低,折价);150019(流动性,价格杠杆大);跟踪中证100的:150013(金融标的);跟踪沪深300的:150052(上折为1.5);以上品种流动性都尚可,若看到大势的方向,适合偏中大资金投机交易策略。其他:房地产b,建信50b;另外一些流动性略差的,不再考虑。

(三):关于近日热门创业板分级b:

截至2013.10.11日收盘:创业板b(代码:150153)连续已经大涨5日,而且近乎每天都以涨停报收,五个交易日从0.987涨至1.599,近乎一周大涨60%,市场一片哗然,当前单纯150153已经属于博傻,暗含风险,但市场对于创业板b以及a份额的创业板a的争议极大,争议主要是以下几个方面:

1, 趋势派:因为上半年以来创业板牛市,根据趋势理论,可能导致趋势派认为创业板b(代码:150153)的母基金大涨触发可能最先先上折。因此,市场预期良好,导致150153连续5个涨停。

2, 估值派:因为上半年创业板过于疯狂,创业板高估,导致市场部分人士认为创业板b(代码:150153)的母基金可能未来巨幅大跌,回归基本面,因此不少人士买入150152长期持有,不低折拿利息,低折享受看跌期权的价值。如果创业板的高估长期成长跟不上,事实上,a类利息无论如何照付,仅仅从估值回归角度可能导致长期波动率肯可能是衰减趋势,b类的长期低折机会就会增加,当然,趋势派看到的只是中短期。

3, 套利派:由于150153连续大涨,已经导致了连续溢价,溢价极大,达到22.8%附近,可以申购母基金,然后分拆,分别卖出套利,当然,由于没有与创业板的直接衍生品,只可以做相对套利,无法做到绝对套利,因此相对套利也是蕴含市场风险。

4, 做市商:由于创业板b规模极低,流动性偏差,不排除做市商壮大基金规模的嫌疑。

5

密切关注刚刚上市公券商b150201的套利机会。银行买入母基金,分坼按照1比9的比例a份额1份b份额9份的比例,第4天在二级市场卖出。

综上,投资者根据自我的风险偏好特征,进行投资或者投机,或者稳健套利均可。注明:杠杆基金策略仅供专业投资人士参考!

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原文链接:http://www.chddh.com/xindetihui/20180612/2227540.html 更新时间:2018-06-12 12:18
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