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分析师判断成“反向指标”_乔浩浩

本报记者 贺辉红

  

  “如果看空的分析师特别多,我就买入;如果看多的特别多,我就卖出,准确率那是相当高。”这是北京的投资者张先生看股评节目的窍门,发现这个窍门的不只张先生一人,分析师的判断已经成了反向指标。

  研究体系或需更新

  全球经济增长减速,加上美国次贷危机带来的外部冲击,的确对a股的基本面造成了冲击,但这不足以解释a股成为全球股市的跌幅冠军。其他新兴市场经济国家巴西、印度、俄罗斯仅有8%-15%的跌幅,中国经济增幅仍然高达10%的水平,上市公司的业绩增长虽有所回落,但仍在保持较高水平,而且无论是与历史纵向比较,还是比国际横向比较,a股的市盈率都处低位。

  长城证券金融研究所张勇说,虽然市场的各项指标都已处于历史低位,但目前这个行情真的非常不好做,如果大盘反弹,投进去十有八九会被套,无论是蓝筹股还是题材股,无论市盈率高还是市盈率低,无论有没有成长性,目前这个盘面可以说没有安全边际可言。

  上海一位不愿透露姓名的私募人士也表示,一切都是未知数。在这样的市场中,基本分析似乎暂时无效,技术分析也黯然失色。唯一要看的,是护盘者的动向。实在看不清楚,也许仓位轻一点可以放心看看奥运会,等人造行情过去了,市场恢复常态了,再详做研判也来得及。

  从这一点看,a股近期走得的确有点离谱,让分析师在对a股的走势判断上存在一定的难度。但从另一个角度看,a股的研究体系可能已经过时,已不再适应目前a股发展的态势。

  a股病根到底在哪里?

  上周末,某媒体对十位研究员进行了调查,其中只有一位看空本周市场,但即使是在外围大涨的情况下,a股仍表现为跟跌不跟涨。

  分析人士指出,从经济基本面无法得到a股下跌的合理解释,但却可从供求关系发现一点线索。新老解禁股的上市改变了市场的供求关系,也改变了市场的定价机制,监管中的缺陷更是加剧了市场对这一因素的预期,加上市场原有的发行、交易和定价机制的缺陷,综合作用的结果导致了市场矛盾的集中爆发。

  上交所的交易数据显示,近期qfii和国内基金一直在加仓,而股市还是继续调整,理由也许只能从供求方面寻找。赢富王topview数据显示,从2566点反弹过程中,法人持股比例大部分时间在减少。这在一定程度上说明,前期未减持的大小非和新增大小非仍然在沽售。8月份大小非解禁数量有243亿股,合计市值约2300亿元,是大小非减持规模最大的月份之一。加之大盘股ipo在暂停4个月后重新启动,二级市场筹码供应量将在8月迅速膨胀。

  武当资产管理总经理田荣华表示,按照加权平均资本成本法计算,整个市场的资本成本与实业股东要求的10%-12%左右的净资产收益率还有很大差距。市场缺乏赚钱效应,场外资金也缺乏进场的冲动。

  银河证券的资金监测模型显示,目前股市资金仍以存量资金为主,场外入市资金较为谨慎,与去年同期相比相差甚远。投资者信心的恢复需要一个较长的过程,在宏观紧缩未明显放松之前,投资者对未来的预期难以根本改变,场外入市资金不会显著增加。

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