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众禄基金:传统封基投资价值分析二_张峻贤

  表5:传统封基贴水率与基金盈利能力关系

表5:传统封基贴水率与基金盈利能力关系

  数据来源:wind 众禄基金研究中心

  ·投资建议

  在传统基金到期日临近时,若投资者通过二级市场买入传统封基,伴随传统封基折价率缩小,以及封转开时套利机会的出现,倘若后期基金净值不低于买入时净值,则传统封基存在有价值的交易空间与套利空间。

  表6:以2012年3月12日计算的传统封基到期日与到期内部收益率(单位:%)

  数据来源:wind 众禄基金研究中心

  注:内部年化收益率1:以到期折价率回归“0%”计算的内部年化收益率

  内部年化收益率2:以到期折价率回归“-3.21%”计算的内部年化收益率

  计划到期后封转开的传统封基在到期前会停牌进入封转开程序,直至公告基金份额持有人大会决议生效后复牌,最后到期摘牌。从2012年已到期的29只传统封基的经验来看,这整个过程平均耗时41.52个交易日,其中,停牌进入封转开程序至复牌平均耗时34.14个交易日,复牌到摘牌平均耗时7.38个交易日。由于基金到期前未分配利润的存在,大多数基金会在复牌后至到期摘牌前短暂的几个交易日间分红。倘若传统基金在此时分红,则会再度扩大基金折价率,进而产生更多的套利空间。

  随着2013年、2014年传统封基集中到期时间的临近,在传统封基投资方面,投资者可以重点关注剩余到期时间较短、盈利能力较好、分红偏好较高、内部年化收益率相对较高的传统封基式基金。如基金裕隆、基金泰和、基金汉盛、基金安顺、基金兴华、基金裕阳、基金金泰、基金安信。

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原文链接:http://www.chddh.com/xindetihui/20180713/2265375.html 更新时间:2018-07-13 02:54
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